k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　集成电路作为半导体产业的核心✿ღ✿✿ღ，市场份额达83%✿ღ✿✿ღ，由于其技术复杂性✿ღ✿✿ღ，产业结构高度专业化✿ღ✿✿ღ。随着产业规模的迅速扩张✿ღ✿✿ღ，产业竞争加剧✿ღ✿✿ღ，分工模式进一步细化✿ღ✿✿ღ。

　　全球集成电路产业的产业转移✿ღ✿✿ღ，由封装测试环节转移到制造环节✿ღ✿✿ღ，产业链里的每个环节由此而分工明确✿ღ✿✿ღ。

　　1设计✿ღ✿✿ღ：细分领域具备亮点k8凯发✿ღ✿✿ღ，核心关键领域设计能力不足✿ღ✿✿ღ。从应用类别(如✿ღ✿✿ღ：手机到汽车)到芯片项目(如✿ღ✿✿ღ：处理器到FPGA)✿ღ✿✿ღ，国内在高端关键芯片自给率几近为0✿ღ✿✿ღ，仍高度仰赖美国企业✿ღ✿✿ღ；

　　2设备✿ღ✿✿ღ：自给率低✿ღ✿✿ღ，需求缺口较大✿ღ✿✿ღ，当前在中端设备实现突破✿ღ✿✿ღ，初步产业链成套布局✿ღ✿✿ღ，但高端制程/产品仍需攻克✿ღ✿✿ღ。中国本土半导体设备厂商只占全球份额的1-2%✿ღ✿✿ღ，在关键领域如✿ღ✿✿ღ：沉积✿ღ✿✿ღ、刻蚀✿ღ✿✿ღ、离子注入✿ღ✿✿ღ、检测等✿ღ✿✿ღ，仍高度仰赖美国企业✿ღ✿✿ღ；

　　3材料✿ღ✿✿ღ：在靶材等领域已经比肩国际水平✿ღ✿✿ღ，但在光刻胶等高端领域仍需较长时间实现国产替代✿ღ✿✿ღ。全球半导体材料市场规模443 亿美金✿ღ✿✿ღ，晶圆制造材料供应中国占比10%以下✿ღ✿✿ღ，部分封装材料供应占比在30%以上✿ღ✿✿ღ。在部分细分领域上比肩国际领先✿ღ✿✿ღ，高端领域仍未实现突破✿ღ✿✿ღ；

　　4制造✿ღ✿✿ღ：全球市场集中✿ღ✿✿ღ，台积电占据60%的份额✿ღ✿✿ღ，受贸易战影响相对较低✿ღ✿✿ღ。大陆跻身第二集团✿ღ✿✿ღ，全球产能扩充集中在大陆地区✿ღ✿✿ღ。代工业呈现非常明显的头部效应✿ღ✿✿ღ，在全球前十大代工厂商中✿ღ✿✿ღ，台积电一家占据了60%的市场份额✿ღ✿✿ღ。此行业较不受贸易战影响✿ღ✿✿ღ；

　　5封测✿ღ✿✿ღ：最先能实现自主可控的领域✿ღ✿✿ღ。封测行业国内企业整体实力不俗✿ღ✿✿ღ，在世界拥有较强竞争力✿ღ✿✿ღ，长电+华天+通富三家17 年全球整体市占率达19%✿ღ✿✿ღ，美国主要的竞争对手仅为Amkor✿ღ✿✿ღ。此行业较不受贸易战影响✿ღ✿✿ღ。

　　按地域来看✿ღ✿✿ღ，当前全球IC 设计仍以美国为主导✿ღ✿✿ღ，中国大陆是重要参与者✿ღ✿✿ღ。2017 年美国IC设计公司占据了全球约53%的最大份额✿ღ✿✿ღ，IC Insight 预计✿ღ✿✿ღ，新博通将总部全部搬到美国后这一份额将攀升至69%左右✿ღ✿✿ღ。台湾地区IC 设计公司在2017 年的总销售额中占16%✿ღ✿✿ღ，与2010年持平✿ღ✿✿ღ。联发科✿ღ✿✿ღ、联咏和瑞昱去年的IC 销售额都超过了10 亿美元✿ღ✿✿ღ，而且都跻身全球前二十大IC 设计公司之列✿ღ✿✿ღ。欧洲IC 设计企业只占了全球市场份额的2%✿ღ✿✿ღ，日韩地区Fabless 模式并不流行✿ღ✿✿ღ。

　　与非美国海外地区相比k8凯发✿ღ✿✿ღ，中国公司表现突出✿ღ✿✿ღ。世界前50 fabless IC 设计公司中✿ღ✿✿ღ，中国公司数量明显上涨✿ღ✿✿ღ，从2009 年1 家增加至2017 年10 家k8凯发✿ღ✿✿ღ，呈现迅速追赶之势✿ღ✿✿ღ。2017 年全球前十大Fabless IC 厂商中✿ღ✿✿ღ，美国占据7 席✿ღ✿✿ღ，包括高通✿ღ✿✿ღ、英伟达✿ღ✿✿ღ、苹果✿ღ✿✿ღ、AMD✿ღ✿✿ღ、Marvell✿ღ✿✿ღ、博通✿ღ✿✿ღ、赛灵思✿ღ✿✿ღ；中国台湾地区联发科上榜✿ღ✿✿ღ，大陆地区海思和紫光上榜✿ღ✿✿ღ，分别排名第7 和第10✿ღ✿✿ღ。

　　然而✿ღ✿✿ღ，尽管大陆地区海思和紫光上榜✿ღ✿✿ღ，但可以看到的是✿ღ✿✿ღ，高通k8凯发✿ღ✿✿ღ、博通和美满电子在中国区营收占比达50%以上✿ღ✿✿ღ，国内高端 IC 设计能力严重不足✿ღ✿✿ღ。可以看出✿ღ✿✿ღ，国内对于美国公司在核心芯片设计领域的依赖程度较高✿ღ✿✿ღ。

　　自中美贸易战打响后✿ღ✿✿ღ，通过“中兴事件”和“华为事件”我们可以清晰的看到✿ღ✿✿ღ，核心的高端通用型芯片领域✿ღ✿✿ღ，国内的设计公司可提供的产品几乎为0✿ღ✿✿ღ。

　　英特尔几乎垄断了全球市场✿ღ✿✿ღ，国内相关企业约有 3-5 家✿ღ✿✿ღ，但都没有实现商业量产✿ღ✿✿ღ，多仍然依靠申请科研项目经费和政府补贴维持运转✿ღ✿✿ღ。龙芯等国内 CPU 设计企业虽然能够做出 CPU 产品✿ღ✿✿ღ，而且在单一或部分指标上可能超越国外 CPU✿ღ✿✿ღ，但由于缺乏产业生态支撑✿ღ✿✿ღ，还无法与占主导地位的产品竞争✿ღ✿✿ღ。

　　目前全球存储芯片主要有三类产品✿ღ✿✿ღ，根据销售额大小依次为✿ღ✿✿ღ：DRAM✿ღ✿✿ღ、NAND Flash 以及Nor Flash✿ღ✿✿ღ。在内存和闪存领域中✿ღ✿✿ღ，IDM 厂韩国三星和海力士拥有绝对的优势✿ღ✿✿ღ，截止到2017年凯发K8国际首页✿ღ✿✿ღ！✿ღ✿✿ღ，在两大领域合计市场份额分别为75.7%和49.1%✿ღ✿✿ღ，中国厂商竞争空间极为有限✿ღ✿✿ღ，武汉长江存储试图发展 3D Nand Flash(闪存)的技术✿ღ✿✿ღ，但目前仅处于 32 层闪存样品阶段✿ღ✿✿ღ，而三星✿ღ✿✿ღ、英特尔等全球龙头企业已开始陆续量产 64 层闪存产品✿ღ✿✿ღ；在Nor flash 这个约为三四十亿美元的小市场中✿ღ✿✿ღ，兆易创新是世界主要参与厂家之一✿ღ✿✿ღ，其他主流供货厂家为台湾旺宏✿ღ✿✿ღ，美国Cypress✿ღ✿✿ღ，美国美光✿ღ✿✿ღ，台湾华邦✿ღ✿✿ღ。

　　这些领域由于都是属于通用型芯片✿ღ✿✿ღ，具有研发投入大✿ღ✿✿ღ，生命周期长✿ღ✿✿ღ，较难在短期聚集起经济效益✿ღ✿✿ღ，因此在国内公司层面发展较为缓慢✿ღ✿✿ღ，甚至有些领域是停滞的k8凯发k8凯发✿ღ✿✿ღ。

　　总的来看✿ღ✿✿ღ，芯片设计的上市公司✿ღ✿✿ღ，都是在细分领域的国内最强✿ღ✿✿ღ。比如汇顶科技在指纹识别芯片领域超越FPC 成为全球安卓阵营最大指纹IC 提供商✿ღ✿✿ღ，成为国产设计芯片在消费电子细分领域少有的全球第一✿ღ✿✿ღ。士兰微从集成电路芯片设计业务开始✿ღ✿✿ღ，逐步搭建了芯片制造平台✿ღ✿✿ღ，并已将技术和制造平台延伸至功率器件✿ღ✿✿ღ、功率模块和MEMS 传感器的封装领域✿ღ✿✿ღ。但与国际半导体大厂相比✿ღ✿✿ღ，不管是高端芯片设计能力✿ღ✿✿ღ，还是规模✿ღ✿✿ღ、盈利水平等方面仍有非常大的追赶空间✿ღ✿✿ღ。

　　目前✿ღ✿✿ღ，我国半导体设备的现况是低端制程实现国产替代✿ღ✿✿ღ，高端制程有待突破✿ღ✿✿ღ，设备自给率低✿ღ✿✿ღ、需求缺口较大✿ღ✿✿ღ。

　　关键设备技术壁垒高✿ღ✿✿ღ，美日技术领先✿ღ✿✿ღ，CR10 份额接近80%✿ღ✿✿ღ，呈现寡头垄断局面✿ღ✿✿ღ。半导体设备处于产业链上游✿ღ✿✿ღ，贯穿半导体生产的各个环节✿ღ✿✿ღ。按照工艺流程可以分为四大板块——晶圆制造设备✿ღ✿✿ღ、测试设备✿ღ✿✿ღ、封装设备✿ღ✿✿ღ、前端相关设备✿ღ✿✿ღ。其中晶圆制造设备占据了中国市场70%的份额✿ღ✿✿ღ。再具体来说✿ღ✿✿ღ，晶圆制造设备根据制程可以主要分为8 大类✿ღ✿✿ღ，其中光刻机✿ღ✿✿ღ、刻蚀机和 薄膜沉积设备这三大类设备占据大部分的半导体设备市场✿ღ✿✿ღ。同时设备市场高度集中✿ღ✿✿ღ，光刻机✿ღ✿✿ღ、CVD 设备✿ღ✿✿ღ、刻蚀机✿ღ✿✿ღ、PVD 设备的产出均集中于少数欧美日本巨头企业手上✿ღ✿✿ღ。

　　关键设备在先进制程上仍未实现突破TIKTOK黄版破解k8凯发✿ღ✿✿ღ。目前世界集成电路设备研发水平处于12 英寸7nm✿ღ✿✿ღ，生产水平则已经达到12 英寸14nm✿ღ✿✿ღ；而中国设备研发水平还处于12 英寸14nm✿ღ✿✿ღ，生产水平为12 英寸65-28nm✿ღ✿✿ღ，总的来看国产设备在先进制程上与国内先进水平有2-6 年时间差✿ღ✿✿ღ；具体来看65/55/40/28nm 光刻机✿ღ✿✿ღ、40/28nm 的化学机械抛光机国产化率依然为0✿ღ✿✿ღ，28nm化学气相沉积设备✿ღ✿✿ღ、快速退火设备✿ღ✿✿ღ、国产化率很低✿ღ✿✿ღ。

　　细分领域已经实现弯道超车✿ღ✿✿ღ，核心领域仍未实现突破✿ღ✿✿ღ，半导体材料主要分为晶圆制造材料和封装材料两大块TIKTOK黄版破解✿ღ✿✿ღ。晶圆制造材料中✿ღ✿✿ღ，硅片机硅基材料最高占比31%✿ღ✿✿ღ，其次依次为光掩模版14%✿ღ✿✿ღ、光刻胶5%及其光刻胶配套试剂7%✿ღ✿✿ღ。封装材料中✿ღ✿✿ღ，封装基板占比最高✿ღ✿✿ღ，为40%✿ღ✿✿ღ，其次依次为引线%✿ღ✿✿ღ，键合线%✿ღ✿✿ღ。

　　日美德在全球半导体材料供应上占主导地位k8凯发国际官网✿ღ✿✿ღ，✿ღ✿✿ღ。各细分领域主要玩家有✿ღ✿✿ღ：硅片——Shin-Etsu✿ღ✿✿ღ、Sumco✿ღ✿✿ღ，光刻胶——TOK✿ღ✿✿ღ、Shipley✿ღ✿✿ღ，电子气体——Air Liquid✿ღ✿✿ღ、Praxair✿ღ✿✿ღ，CMP——DOW✿ღ✿✿ღ、3M✿ღ✿✿ღ，引线架构——住友金属✿ღ✿✿ღ，键合线——田中贵金属✿ღ✿✿ღ、封装基板——松下电工✿ღ✿✿ღ，塑封料——住友电木✿ღ✿✿ღ。

　　（1）靶材✿ღ✿✿ღ、封装基板✿ღ✿✿ღ、CMP 等✿ღ✿✿ღ，我国技术已经比肩国际先进水平的✿ღ✿✿ღ、实现大批量供货✿ღ✿✿ღ、可以立刻实现国产化✿ღ✿✿ღ。已经实现国产化的半导体材料典例——靶材✿ღ✿✿ღ。

　　晶圆制造环节作为半导体产业链中至关重要的工序✿ღ✿✿ღ，制造工艺高低直接影响半导体产业先进程度✿ღ✿✿ღ。过去二十年内国内晶圆制造环节发展较为滞后TIKTOK黄版破解✿ღ✿✿ღ，未来在国家政策和大基金的支持之下有望进行快速追赶✿ღ✿✿ღ，将有效提振整个半导体行业链的技术密度✿ღ✿✿ღ。

　　半导体制造在半导体产业链里具有卡口地位✿ღ✿✿ღ。制造是产业链里的核心环节✿ღ✿✿ღ，地位的重要性不言而喻✿ღ✿✿ღ。统计行业里各个环节的价值量✿ღ✿✿ღ，制造环节的价值量最大✿ღ✿✿ღ，同时毛利率也处于行业较高水平✿ღ✿✿ღ，因为Fabless+Foundry+OSAT 的模式成为趋势✿ღ✿✿ღ，Foundry 在整个产业链中的重要程度也逐步提升TIKTOK黄版破解✿ღ✿✿ღ，可以这么认为✿ღ✿✿ღ，Foundry 是一个卡口✿ღ✿✿ღ，产能的输出都由制造企业所掌控✿ღ✿✿ღ。

　　代工业呈现非常明显的头部效应 根据IC Insights 的数据显示✿ღ✿✿ღ，在全球前十大代工厂商中k8凯发·(中国区)天生赢家一触即发✿ღ✿✿ღ，✿ღ✿✿ღ，台积电一家占据了超过一半的市场份额✿ღ✿✿ღ，前八家市场份额接近90%✿ღ✿✿ღ，同时代工主要集中在东亚地区✿ღ✿✿ღ，美国很少有此类型的公司✿ღ✿✿ღ，这也和产业转移和产业分工有关✿ღ✿✿ღ。我们认为✿ღ✿✿ღ，中国大陆通过资本投资和人才集聚✿ღ✿✿ღ，是有可能在未来十年实现代工超越的✿ღ✿✿ღ。

　　“中国制造”要从下游往上游延伸✿ღ✿✿ღ，在技术转移路线上✿ღ✿✿ღ，半导体制造是“中国制造”尚未攻克的技术堡垒✿ღ✿✿ღ。中国是个“制造大国”✿ღ✿✿ღ，但“中国制造”主要都是整机产品✿ღ✿✿ღ，在最上游的“芯片制造”领域✿ღ✿✿ღ，中国还和国际领先水平有很大差距✿ღ✿✿ღ。在从下游的制造向“芯片制造”转移过程中✿ღ✿✿ღ，一定要涌现出一批技术领先的晶圆代工企业✿ღ✿✿ღ。在芯片贸易战打响之时TIKTOK黄版破解✿ღ✿✿ღ，美国对我国制造业技术封锁和打压首当其冲✿ღ✿✿ღ，我们在努力传承“两弹一星”精神✿ღ✿✿ღ，自力更生艰苦创业的同时✿ღ✿✿ღ，如何处理与台湾地区先进企业台积电✿ღ✿✿ღ、联电之间的关系也会对后续发展产生较大的蝴蝶效应✿ღ✿✿ღ。

　　当前大陆地区半导体产业在封测行业影响力为最强✿ღ✿✿ღ，市场占有率十分优秀k8凯发✿ღ✿✿ღ，龙头企业长电科技/通富微电/华天科技/晶方科技市场规模不断提升✿ღ✿✿ღ，对比台湾地区公司✿ღ✿✿ღ，大陆封测行业整体增长潜力已不落下风✿ღ✿✿ღ，台湾地区知名IC 设计公司联发科✿ღ✿✿ღ、联咏✿ღ✿✿ღ、瑞昱等企业已经将本地封测订单逐步转向大陆同业公司✿ღ✿✿ღ。封测行业呈现出台湾地区✿ღ✿✿ღ、美国✿ღ✿✿ღ、大陆地区三足鼎立之态✿ღ✿✿ღ，其中长电科技/通富微电/华天科技已通过资本并购运作✿ღ✿✿ღ，市场占有率跻身全球前十（长电科技市场规模位列全球第三）✿ღ✿✿ღ，先进封装技术水平和海外龙头企业基本同步✿ღ✿✿ღ，BGA✿ღ✿✿ღ、WLP✿ღ✿✿ღ、SiP 等先进封装技术均能顺利量产✿ღ✿✿ღ。

　　封测行业我国大陆企业整体实力不俗✿ღ✿✿ღ，在世界拥有较强竞争力✿ღ✿✿ღ，美国主要的竞争对手为Amkor 公司✿ღ✿✿ღ，在华业务营收占比约为18%✿ღ✿✿ღ，封测行业美国市场份额一般TIKTOK黄版破解✿ღ✿✿ღ，前十大封测厂商中✿ღ✿✿ღ，仅有Amkor 公司一家✿ღ✿✿ღ，应该说贸易战对封测整体行业影响较小K8凯发VIP入口✿ღ✿✿ღ，✿ღ✿✿ღ，从短中长期而言✿ღ✿✿ღ，Amkor 公司业务取代的可能性较高✿ღ✿✿ღ。

　　封测行业位于半导体产业链末端✿ღ✿✿ღ，其附加价值较低✿ღ✿✿ღ，劳动密集度高✿ღ✿✿ღ，进入技术壁垒较低✿ღ✿✿ღ，封测龙头日月光每年的研发费用占收入比例约为4%左右✿ღ✿✿ღ，远低于半导体IC 设计✿ღ✿✿ღ、设备和制造的世界龙头公司✿ღ✿✿ღ。随着晶圆代工厂台积电向下游封测行业扩张✿ღ✿✿ღ，也会对传统封测企业会构成较大的威胁✿ღ✿✿ღ。

　　2017-2018 年以后✿ღ✿✿ღ，大陆地区封测（OSAT）业者将维持快速成长✿ღ✿✿ღ，目前长电科技/通富微电已经能够提供高阶✿ღ✿✿ღ、高毛利产品✿ღ✿✿ღ，未来的3-5 年内✿ღ✿✿ღ，大陆地区的封测企CAGR增长率将持续超越全球同业✿ღ✿✿ღ。